线下实盘配资 央行政策大礼包，对中国资产影响几何？
发布日期：2024-10-24 23:25 点击次数：153
央行政策大礼包激活市场活力，降准降息释放万亿流动性，房地产、股市、汇市等齐迎利好。
9月24日，央行宣布了三项重磅政策：一是降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；二是降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例。三是创设新的政策工具，支持股票市场发展。
“组合拳”引发市场狂欢，今日，沪指收涨4.15%创4年多来最大单日涨幅，深成指涨4.36%，创业板指涨5.54%，恒指创1年半最大单日涨幅。
央行政策大礼包对中国资产影响几何？华创证券认为，后续货币政策的频率和幅度或都比过去一年有更大的想象空间。对于权益市场而言，政策转向或有助于提升市场的风险偏好，这会推动权益市场的博弈行情，但股债的切换仍需要观察到企业利润的趋势性改善。房地产政策调整有所支撑，但市场修复仍需一定的耐心。
民生证券指出，当前财政端考量的更多是如何用好存量政策，财政从“稳投资”转向“促消费”的趋势也在显现，包括超长期特别国债用于“两新”也是一大力证。当然，货币政策已显现出宽松态势，待财政存量政策用好、用完后，财政宽松的接续或许也正在路上。
楼市：房贷新政有五大利好今日，中国人民银行行长潘功胜宣布了五项支持房地产的政策举措。其中包括：
将降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右；统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%；将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%；将年底前到期的经营性物业贷款和“金融16条”两项政策文件延期到2026年底。在将部分地方政府专项债券用于土地储备基础上，研究允许政策性银行、商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企土地，盘活存量用地，缓解房企资金压力。必要时，人民银行可提供政策支持。广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示：此次新政有五大利好。一是利好二套房；二是利好重点城市（一线城市、厦门、杭州等）的首套房存量贷款；三是打消了购房者的担忧，即存量贷款利率可能会常态化下调，以保持其与增量贷款利率的平衡性，这是最重要的；四是提前还贷会明显缓解，存量房贷利率下降50个基点后，100万、30年期贷款每月可节约300-400元，对普通工薪家庭来说是生活支持上的贴补，有利于促进消费；五是有利于居民加杠杆，一方面支撑房地产消费，另一方面通过房地产活跃度提升来稳定内需，特别是对冲通缩。
东方金诚首席宏观分析师王青推断，下一步或对房地产行业实施定向降息：下一步各地将着力落实城市房地产融资协调机制，房企信贷融资来源在8月同比转正后，将保持持续改善势头。
我们也认为，接下来的重点是进一步下调新发放居民房贷利率，这是扭转楼市预期的关键。本次央行宣布下调政策利率20个基点后，新发放居民房贷利率会跟进下调。不过，考虑到当前物价水平较低，GDP平减指数同比为负，计入物价因素的实际居民房贷利率仍然处于高位，下调空间较大。进一步下调房贷利率，对房地产行业实施定向降息，将是未来楼市支持政策的主要发力点。
股市：改善市场风险偏好，或迎新一批增量资金潘行长会上强调：“将创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。”
民生证券陶川认为，最“打动”市场的，可能还是国家对资本市场持更支持的态度。央行本次新创设两项工具支持股票市场：第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，规模5000亿元，未来可视情况扩大规模；第二项是创设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。
中信建投陈果认为，政策组合拳的实际影响主要有三：一是改善市场风险偏好，二是A股有望迎来新一批增量资金，三是有望提振居民消费和缓解地产链压力。
1、风险偏好：政策信号明确，市场风险偏好首先得到改善。降低存款准备金率和政策利率释放流动性，有望和未来财政发力一起形成组合拳支撑第四季度经济。降低存量房贷利率回应市场关切，相当于用商业银行的钱补贴居民，政策思路转变能够提振投资者信心。创设新的政策工具，支持股票市场发展，发出了政策层支持股票市场的明确信号，进一步提升市场风险偏好。
2、流动性：A股有望迎来新一批增量资金，具体效果尚待观察。证监会将发布促进中长期资金入市意见。而从央行此次表态来看，A股有望在央行支持下迎来三大增量资金：①央行首次创设货币政策结构性政策支持资本市场，其中证券、基金、保险公司互换便利，首期操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。②创设股票回购增持再贷款，利率2.25%，首期规模3000亿，如果这项工作做得好，后续可以追加。③平准基金正在研究。从前两大工具首期规模来看，有望带来不超过8000亿增量资金，但具体落地效果尚待观察（额度不一定能用完），以当前A股的资金面情况，如果能超过5000亿将形成重磅利好，推动A股大幅反弹。
3、基本面：有望提振居民消费和缓解地产链压力。降息的刺激效果尚待观察，但存量房贷利率平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右，能够大量转换成消费力，为社零疲软注入强心针。延长两项房地产金融政策文件的期限，央行支持收购房企存量土地等措施也将改善地产链基本面，提振市场信心。
债市：或将面临一定的回调压力据上海证券报援引一位银行理财人士向记者表示，在政策利好提振下，尽管基本面仍有利于债市表现，但随着经济企稳和房地产市场改善，债市性价比会出现下降。
今日，国债期货收盘全线下跌。30年期主力合约跌0.99%，10年期主力合约跌0.24%，均为逾1个月来最大跌幅。5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.02%。
中航基金副总经理邓海清认为，本月美联储意外降息50基点后，实际上为国内货币政策打开了空间，同时有利于流动性的改善。随着近期国内提振经济的政策亮相，国内债市将面临一定的回调压力。
汇市：保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定央行行长潘功胜在会上表示，近期主要经济体的货币政策进行了调整，人民币汇率贬值压力明显缓解，而且转向了升值。
欧佩克+同意推迟10月和11月的石油增产计划，这可能会使全球石油供应每天减少10万至20万桶。然而，鉴于OPEC+拥有充足的闲置产能，市场仍对OPEC+对油价的长期影响持怀疑态度。
马来西亚的库存预期攀升和出口需求低迷是目前市场面临的主要挑战。全球最大棕榈油出口国印度尼西亚也计划降低出口关税以提升竞争力，增加农民收入。这一政策调整进一步加剧了区域市场的竞争，可能使马来西亚出口商面临更大的压力。
他表示，人民银行在汇率政策上的立场是清晰的，也是透明的。“第一，我们坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性。第二，要强化预期引导，防止外汇市场形成单边一致性预期并自我实现，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”
一系列政策利好释放过后，人民币汇率24日走势稳中有升，在岸、离岸人民币汇率双双一度逼近7.03关口。
其中，在岸人民币汇率日内最高触及7.0319，日内上涨逾200点；离岸人民币汇率最高触及7.0308，距离收复7.03关口仅一步之遥，日内升值逾350点。
华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师张瑜表示线下实盘配资，结合当下汇率压力较小的背景来看，后续货币政策的频率和幅度或都比过去一年有更大的想象空间。
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